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  来源:投资AB面

  5月22日,一则“曾从钦卸任五粮液销售公司 ”的消息传出 。仔细查看报道后发现,原来是宜宾五粮液酒类销售有限责任公司发生工商变更 ,曾从钦不再担任该公司法定代表人、董事长,由蒋佳接任。此外,蒋琳、蒋文格也退出了该公司高管之列 ,取而代之的是刘敏 、陈翀、杨韵霞、钟道远 、李小波等人进入了公司董事会。

  宜宾五粮液酒类销售有限责任公司是上市公司五粮液的控股子公司,肩负着五粮液产品销售流通的重担 。此次高管团队的更替,似乎预示着五粮液销售可能将发生重大变化 。

  但目前来看 ,市场并未意识到这一变更背后的深刻含义。正所谓“魔鬼藏在细节中” ,一些看似无关紧要的事件往往会对未来走向具有风向标的作用,大型集团上市公司领导进退之间既有公司组织架构调整的原因,也有领导自身的考虑。

  曾从钦退出五粮液销售公司正值行业深度调整期 ,白酒越来越难卖,酒企业绩纷纷暴跌 。从这个角度来看,曾从钦退出销售公司更像是“明哲保身”之举 ,不在其位不谋其政,未来即便公司销售不力,也不用自己一人负责。

  白酒行业在经历了一轮疯狂的增长后衰退的路径越来越明显 ,首先是品牌力不足的三五线酒企业绩开始垮塌,以酒鬼酒和舍得酒业为代表。2024年,酒鬼酒实现营业收入14.23亿元 ,同比下降49.70%,净利润为1249.33万元,同比下降97.72% ,而在两年前公司净利润还有10多亿 。

  舍得酒业的业绩也出现了暴跌 ,2024年营业收入为53.57亿元,同比下降24.35%;归母净利润为3.46亿元,同比下降80.48%。

  随着行业景气度下行 ,二线品牌也撑不住了,以洋河股份为代表。2024年洋河股份实现营业收入288.7亿元,同比下降12.83%;净利润66.73亿元 ,同比下滑33.37%,业绩创上市以来最大跌幅 。

  最后,茅五泸汾等一线酒企凭借强大的品牌力 ,尚能维持增长,但业绩明显出现了承压的特征。

  以五粮液为例,2024年实现营收891.75亿元 ,归母净利润318.53亿元,同比分别增长7.09%和5.44%,增速已回落至个位数。如果从单季度来看 ,去年四季度五粮液营收212.6亿元 ,同比增长2.5%;净利润69.22亿元,同比下滑6.2% 。这是五粮液十年来净利润首次出现负增长。

  回顾上一轮白酒牛市周期,酒企一方面以高端化之名疯狂提价 ,高端品牌纷纷剑指千元价格带;另一方面疯狂拉新加盟,行业犹如传销一样,拉人头压货成为不少酒企维持业绩增长的“秘密武器 ”。

  然而作为一种消费品 ,提价是有尽头的,经销商的承受力也是有限度的,一两年内卖不出去的品牌 ,经销商也不会再买单,危机由此爆发 。

  如今,库存积压、价格倒挂已经成为白酒行业的常态 ,就连茅五泸等一线酒企高端品牌也难免价格倒挂的命运 。

  在千元价格带以上,52度500ml标准装的第八代五粮液、国窖1573是高端白酒的标杆,指导价分别为1499元 、1399元。但在电商平台上 ,第八代五粮液零售价甚至低至840元左右 ,国窖1573低至800元左右,曾经被炒至1800元/瓶的茅台1935如今已经跌破了800元。

  白酒行业已经调整了三年,但目前依然没有看到见底的信号 。一线酒企能否抗住市场周期波动 ,这无疑是个巨大的考验。

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